碳酸饮料在下滑，为什么太古还要再买点可口可乐瓶装业务？

对于很多传统行业的公司来说，“轻资产”还是个时髦的词，好像走上了这条路，就能获得很多意想不到的好处，比如亏损收窄、品牌升值，或是丢掉沉重的物业、资产包袱。

而可口可乐很早就意识到了这一点，将依靠配方的可乐浓缩液和重资产的装瓶业务分开后，它一度成为了股神巴菲特宣称自己“永远不会抛售的股票”。

在中国，可口可乐除了自己拥有一批灌装厂之外，大部分装瓶业务一度都掌握在北方的中粮、和南方的太古手里。这个稳固的组合曾经帮助可口可乐压倒了百事可乐，也曾让中粮有了一笔稳定的、有品牌效应的收入。

不过今年，他们准备将手里的灌装厂资源重新洗牌整理。根据太古集团今日发布的公告，他们准备以近 46.5 亿元的价格，收购中粮位于南方市场、目前已经挂牌出售的 10 家灌装厂。收购完成后，太古将掌握中国内地一半的可乐消费量。

但市场并不认为，装瓶这种传统业务，能一下子扭转太古这段时间的业绩颓势。主要原因是，像可口可乐这样的传统碳酸饮料，在讲究健康的年轻人群体中早有被抛弃的风险——2015 年，全球的人均碳酸饮料消费量已下跌至 30 年来的最低水平。

在接受彭博社采访时，位于香港的“第一上海证券”首席分析师 Linus Yip 表示，“装瓶业务不会是太古业绩的助推器、只能提供稳定可期的收益；而对于中粮来说，反倒是帮助他们甩掉了包袱、加速了国企转制的速度。”

而本周初，太古集团罕见地发布了业绩预警，表示集团内亏损近 25 亿港币的国泰、港龙航空业务，可能会对集团全年的盈利“产生重大不利影响”。可能也是因此原因，集团主席史乐山（John Slosar）开始重新将关注点放回到相对更稳定的食品业务上，并在今年 10 月决定以 1.71 亿美元，扩大其在美国可口可乐装瓶市场的覆盖范围。

看起来，整件事又有点像 2006 年，发生在中粮、太古和嘉里三大装瓶厂、以及可口可乐之间的故事了。当年的嘉里最终退出了这一业务，而这次调整之后，退出的会是曾帮助可口可乐重返中国市场的中粮么？

题图来自 unsplash.com

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